Turinys:
Obligacijos pajamingumas iki išpirkimo termino arba YTM - tai metinė grąžos norma, kurią gausite, jei turėsite obligaciją, kol ji nustos galioti.
Vyriausybės subjektai ir korporacijos išleidžia obligacijas kaip būdą skolintis. Investuotojas grąžina obligacijas ir gauna iš emitento iš anksto nustatytą sumą - obligacijos nominalią vertę. Reguliarios obligacijos periodiškai moka fiksuotas palūkanas. Kadangi palūkanos yra fiksuotos, obligacijos kaina turi būti koreguojama taip, kad YTM būtų lygi dabartinei palūkanų normai, kurios reikalauja investuotojai į panašias obligacijas. Kainos yra atvirkščiai susijusios su YTM: kuo didesnė kaina, tuo mažesnis YTM.
Prielaidos
YTM apskaičiavimas yra tikslus tik tuo atveju, jei tam tikros prielaidos yra:
-
Investuotojas laikys obligaciją, kol ji nustos galioti.
-
Emitentas visas palūkanas ir pagrindinius mokėjimus užpildys visą laiką ir laiku.
-
Investuotojas reinvestuos gautas palūkanas pagal YTM kursą.
-
Apskaičiavimas neapima mokesčių ir komisinių poveikio.
Tikslios YTM vertės leidžia investuotojams palyginti obligacijų grąžą su kitų investicijų verte.
Dabartinė vertė
Dabartinė vertė yra naudojamas YTM skaičiavime, kad būtų galima atsiskaityti už pinigų vertė. Pinigai, kuriuos jūs dabar turite, yra vertingesni už pinigus, kuriuos gausite vėliau, nes tai nekelia nekompensavimo rizikos, ji gali uždirbti palūkanas ir ji neturi infliacijos, kuris sumažina pinigų perkamąją galią. Dabartinė vertė naudoja diskonto normą, kad sumažintų būsimų pinigų srautų, pvz., Palūkanų ir pagrindinių mokėjimų, vertę, lygią lygiavertei sumai, gautai iš karto. YTM yra diskonto norma, kuri nustato dabartinę obligacijos vertę, lygią jos dabartinei kainai.
YTM veiksniai
YTM apskaičiavimo veiksniai yra šie:
-
Atsiskaitymo data: Apskaičiavimo pradžios data, paprastai diena, kurią jūs padarėte ar priklausote obligacijai.
-
Terminas: Obligacijos išpirkimo data.
-
Įvertinkite: Obligacijos metinė palūkanų norma.
-
Kaina už $ 100 veidą: Užstato kaina, išreikšta 100 JAV dolerių nominalios vertės vienetais. Pavyzdžiui, jei obligacijos, kurios nominali vertė yra 1000 JAV dolerių, kaina yra 1020 JAV dolerių, padalinkite kainą ($ 1000 / $ 100), kad gautumėte kainą už 100 dolerių veidą, lygų 102 USD.
-
Išpirkimo vertė: Nominalioji vertė, išreikšta 100 vienetų vienetais. Pavyzdžiui, 1 000 dolerių dydžio obligacija yra padalinta iš ($ 1000 / $ 100), kad gautumėte 100 JAV dolerių išpirkimo vertę,
-
Dažnis: Palūkanų mokėjimų skaičius per metus.
Sprendimas naudojant „Excel“
Bandymas išspręsti šią formulę „ranka“ būtų nuobodus spėlionės žaidimas. Diskonto normą prijungiate prie dabartinės obligacijų pinigų srautų skaičiavimo ir palyginkite rezultatą su dabartine obligacijos rinkos kaina. Jūs turite pakartoti procedūrą su skirtingomis diskonto normomis, kol nerasite tos, kuri atitinka gerą rinkos kainą; tai yra apytikslis YTM.
„Excel“ programinė įranga palengvina tai. YTM veiksnius galite įvesti į YIELD funkciją „Formulės“ meniu, kad gautumėte YTM. Gali tekti pakoreguoti kitą pasirinktą veiksnį pagrindu, kuri yra konvencija, kurią obligacija naudoja, kad išreikštų dienų skaičių per mėnesį ir metus.