Turinys:
JAV iždas išleidžia trumpalaikius vertybinius popierius, vadinamus iždo vekseliais arba vekseliais, vykdydamas savaitinius aukcionus. Ji parduoda sąskaitas už diskontuotą normą ir jas išpirkia jų nominalia verte. Pirkėjo pelną lemia skirtumas tarp aukciono būdu nustatyto T-sąskaitos pirkimo kainos ir jos nominalios vertės. Investuotojai perka „vekselius“, pateikdami iždui konkurencinius ar nekonkurencinius pasiūlymus. Dviejų tipų pasiūlymai turi keletą reikšmingų skirtumų.
Pasiūlymų teikėjų profiliai
Bankai, brokerių įmonės, privatūs investiciniai fondai ir kitų tipų dideli investuotojai paprastai pateikia konkurso pasiūlymus už „vekselius“. Norint sėkmingai konkuruoti, reikia išsamių žinių apie vertybinių popierių rinkas. Mažos investicinės įmonės ir asmenys linkę pateikti nekonkurencinius pasiūlymus, dar vadinamus konkurso pasiūlymais.
Pasiūlymo laikas
Konkurso dalyviai turi pateikti savo pasiūlymus iki 12.00 val. Rytų laikas aukciono dieną. Iždas priima konkurencinius pasiūlymus iki 13.00 val. Rytų laikas aukciono dieną. Pagrindiniai konkurencingi „T-bill“ dalyviai dažnai pateikia pasiūlymus per kelias sekundes iki aukciono pabaigos.
Pasiūlymų charakteristikos
Konkurso dalyvio pasiūlyme konkurso būdu nurodoma, kokią sumą jie nori įsigyti ir kokią grąžą ji nori gauti už investiciją. Konkurso dalyvis išreiškia grąžą pagal diskonto normą. Pavyzdžiui, 1,00 pasiūlymas reiškia, kad pirkėjas siekia vieno procento diskonto normą. Jei iždas sutinka su šiuo pasiūlymu dėl T-sąskaitos, kuri išpirko už 1000 JAV dolerių išpirkimo dieną, pirkėjas moka 990 JAV dolerių. 1,5 pasiūlymas yra didesnis pasiūlymas, nes pirkėjas siekia didesnės nuolaidos, siūlydamas mokėti $ 985 už 1000 JAV dolerių. Aukcione iždas gali nepriimti didžiausių konkurso dalyvių pasiūlymų. Priešingai, ji priima visų nekonkurencinių pasiūlymų teikėjų pasiūlymus aukcione.
Platinimas
Kai aukcionas baigiamas, iždo pareigūnai atima visus nekonkurencinius pasiūlymus iš bendro viešojo pasiūlymo sumos. Pavyzdžiui, jei nekonkurenciniai pasiūlymai siekia 10 mlrd. JAV dolerių aukcioną, iždas rezervuoja 2 mlrd. JAV dolerių nekonkurenciniams konkurso dalyviams ir likusius 8 mlrd. Iždo pareigūnai visus konkurencinius pasiūlymus vertina žemiausiu iki didžiausiu; jie pradeda platinti „vekselius“, pradedant nuo mažiausio pasiūlymo teikėjo. Jie ir toliau išleidžia sąskaitas, kol 8 mlrd. Jei konkurso dalyvių bendra pasiūlymo suma viršija fondo sumą, iždas nepriima didžiausių konkurso pasiūlymų.
Iždo pareigūnai tada apskaičiuoja nekonkurencinių pasiūlymų teikėjų diskonto normą, vidutiniškai apskaičiuodami konkurencinius pasiūlymus. Pvz., Jei sėkmingi konkurenciniai pasiūlymai svyravo tarp 1,0 ir 1,5, šioje srityje bus nustatoma nekonkurencinių pasiūlymų teikėjų diskonto norma.
Apribojimai
Individualus konkurso dalyvis gali įsigyti ne daugiau kaip 35 procentus visos T-sąskaitos aukcione siūlomos sumos. Nepakankamas konkurso dalyvis apsiriboja 1 mln. Dolerių įsigijimu viename aukcione.