Turinys:
JAV Federalinis rezervas siekia sukurti pinigų politiką, kuri skatintų maksimalų užimtumą, stabilizuotų kainas ir užtikrintų vidutines palūkanų normas.
Pagrindinė priemonė šiems tikslams pasiekti yra Fed kontroliuoja pinigų pasiūlą. Perkaitintoje ekonomikoje, kur egzistuoja infliacijos pavojus, Fed gali apriboti pinigų tiekimą. Dėl to padidėja palūkanų normos ir sulėtėja ekonomika, nes įmonėms brangiau skolintis pinigų plėtrai, o privatiems asmenims - pirkti. Susitariančioje ekonomikoje, kur egzistuoja recesijos pavojus, Fed siekia priešingą kryptį. Iki padidinti pinigų pasiūlą, ji mažina palūkanų normas, taip palengvindama įmonėms ir vartotojams skolintis. Tai savo ruožtu skatina didesnę ekonominę veiklą.
Teorija ir praktika
Daugelis pagrindinių ekonomistų sutinka, kad pinigų politika, kaip teigia Tarptautinio valiutos fondo pozicijos dokumentas, yra „prasminga politikos priemonė, skirta tiek infliacijos, tiek augimo tikslams pasiekti“. Tačiau pinigų politikos veiksmingumą praktikoje kelia daugelis ekonomistų, kai kurie iš jų ginčija net pagrindinę teoriją. Šis ginčas yra vienas ekonominiai konservatoriai ir ekonominiai liberalai.
Liberalų ekonomistai, tokie kaip Paulius Krugmanas, dažnai mano, kad FED įgyvendina pinigų politiką ir yra nepakankama. Šis nepasitenkinimas pinigų politikos veiksmingumu praktiškai yra gana paplitęs, taškas, kurį pabrėžė įtakingi Berkeley ekonomistai Christina ir David Romer plačiai dokumentuotoje Fed pinigų politikos nesėkmių istorijoje: „Pavojingiausia idėja Federalinės rezervų istorijos istorijoje: pinigų politika“. t Klausimas."
Kai kurie konservatyvūs ekonomistai taip pat atmeta Fed sėkmę reguliuojant ekonomiką per pinigų politiką dėl įvairių priežasčių. Trumpas „Wall Street Journal“ straipsnis apie neseniai JAV ir Europos centrinių bankų bandymus atgaivinti, tada stabilizuoti ekonomiką po nuosmukio yra ta, kad „pinigų politika tiesiog nėra labai veiksminga“.
Ginčas be rezoliucijos
Nėra jokio magistrinio požiūrio į šį ginčą, kuris suteikia tam tikrą išvadą, kad pinigų politika yra veiksminga arba neveiksminga, nes bet koks nesėkmingumas gali būti aiškinamas kaip nepakankamai patikimos pinigų politikos pasekmė, arba dėl to, kad buvo vykdoma pati pinigų politika. kitos politikos.
Pavyzdžiui, konservatyvaus Cato instituto paskelbtame straipsnyje palyginti santykinai spartus ekonomikos atsigavimas nuo 1981–1982 m. Nuosmukio, lėtesnis atsigavimas nuo 2008–2009 m. Nuosmukio, ir daro išvadą, kad skirtumas buvo tas, kad ankstesniame nuosmukyje Fed leido ekonomikai atsigauti natūraliai, o vėlesnėje recesijoje Fed vykdė agresyviai palankią politiką, kuri galiausiai susilpnino ir sulėtino atsigavimą.
Kita vertus, Romerso pranešime nagrinėjama Didžioji depresija, kuri prasidėjo 1929 m. Ir truko iki 1941 m., Ir minimi daugybė FED nesugebėjimo įsikišti kaip pagrindinė depresijos ilgio ir gylio priežastis.
Realybė yra ta, kad norint be jokios abejonės žinoti, ar pinigų politika yra tikrai veiksminga, turėtumėte patirti tą patį recesijos periodą du kartus, vieną kartą su Fed pinigų politikos intervencija ir vieną kartą. Tai, žinoma, nėra galimybė.