Turinys:
Obligacijų investuotojai naudojasi daugybe apskaičiuotų kiekių, kad padėtų įvertinti kainas, kurias jie nori mokėti už obligacijas. Šie skaičiavimai priklauso nuo obligacijų palūkanų normos, pinigų srautų laiko, laiko iki išpirkimo ir panašių obligacijų palūkanų normos. DV01 - tai obligacijos modifikuotos trukmės matas, kuris yra obligacijų kainos jautrumas rinkos pajamingumo pokyčiams. Jame nurodoma, kaip rizikinga obligacija yra palūkanų normų pokyčiai ir todėl daro įtaką obligacijos pirkimo kainai.
Pinigų laiko vertė
Dauguma obligacijų per nustatytą laikotarpį moka fiksuotą palūkanų normą ir grąžina jų sumas išpirkimo metu. Palūkanų norma - palūkanų norma, vadinama diskonto norma, kuri nustato dabartinę obligacijos vertę, lygią jos dabartinei kainai. Dabartinė vertė yra visų obligacijų pinigų srautų diskontuota suma ir pinigų laiko vertė: kuo ilgiau laukiate pinigų, tuo mažiau vertas šiandien. Diskonto norma, naudojama dabartinei vertei apskaičiuoti, yra vyraujanti panašių savybių obligacijų pelningumas. Vyraujantis pelningumas svyruoja dėl įvairių ekonominių ir politinių veiksnių, tokių kaip infliacija ir nuosmukis.
Dolerio trukmė
Obligacijos dolerio trukmė yra jos kainų pokytis, kai vyraujančios palūkanų normos keičiasi 100 bazinių punktų arba 1 procentinio punkto, išreikštos dešimtainiu skaičiumi. Fiksuotų palūkanų obligacijų atveju dolerio trukmė yra atvirkščiai susijusi su palūkanų normomis: ji kyla, kai sumažėja palūkanų normos ir atvirkščiai. Skaičiuojant dolerio trukmę, obligacijų kainų pokytį padalinkite iš neigiamo palūkanų normos pokyčio. Pavyzdžiui, jei obligacijos kaina pakyla nuo 100 iki 107 JAV dolerių, kai palūkanų normos sumažės nuo 3 proc. Iki 2 proc., Dolerio trukmė yra ($ 107 - $ 100) / -1 x (2.00 - 3.00) arba 7 USD.
Apskaičiuojant DV01
DV01 yra vieno bazinio punkto dolerio vertė. Jūs ją apskaičiuojate, dalydami dolerio trukmę 100, nes yra 100 bazinių punktų vienu procentiniu punktu. Mūsų pavyzdyje DV01 yra $ 7/100 arba.07. Kitaip tariant, jūs tikitės, kad obligacijų kaina pasikeis 7 centais už kiekvieną bazinių punktų pasikeitimą vyraujančiose palūkanų normose. Taip pat galite apskaičiuoti DV01 tiesiogiai, padauginus kainų pokytį iki 0,01. Šiame pavyzdyje tai yra.01 x ($ 107 - $ 100) arba.07.
DV01 apribojimai
Dolerio trukmė ir DV01 reiškia neigiamą grafiko braižymo kainų ir palūkanų normos nuolydį: (-1) x (kainos pokytis / kursų pokytis). Tai tik linijinis momentinio pokyčio apytikslis, kuriam reikalingas skaičiavimas. Jei obligacijų portfelis nėra labai didelis, apytikslio poveikis yra nereikšmingas. Kitas DV01 apribojimas yra prielaida, kad obligacija moka fiksuotas palūkanas nustatytais intervalais. Kintamos palūkanų obligacijos, nulinės atkarpos obligacijos ir kiti sudėtingi vertybiniai popieriai reikalauja sudėtingų skaičiavimų, kad būtų galima apskaičiuoti jų trukmę.