Turinys:
Tiek CAPM, tiek DDM yra vertybinių popierių portfelių analizės metodai. Konkrečiai, jie naudojami vertinant vertybinius popierius vertinant kainą. Tačiau jie abu skiriasi pagal paskirtį. CAPM daugiausia dėmesio skiria viso portfelio vertinimui vertinant riziką ir pelningumą, o DDM yra orientuota tik į dividendų gaminimo obligacijų vertinimą.
CAPM
CAPM, kuris reiškia kapitalo turto kainodaros modelį, investuotojų portfelį skirsto į dvi grupes. Pirmąją grupę sudaro vienas rizikos veiksnys, o antrąją grupę sudaro visų rizikingų turto portfelis. Pastarasis vadinamas tangentiniu portfeliu. Taip pat daroma prielaida, kad visi investuotojai laikosi to paties liestinio portfelio. Kiekvieno turto rizika tangentiniame portfelyje yra lygi rinkos portfelio kintamumui. Sujungus šias dvi turto grupes, sukuriamas pasienio portfelis. Be to, egzistuoja dviejų rūšių rizika: sisteminė rizika, kurios negalima diversifikuoti, ir nesisteminė rizika, kurią galima diversifikuoti laikant pasienio portfelį. Tai yra pagrindinis CAPM privalumas: ji mano, kad tik sisteminė rizika, t. Y. Rizika, susijusi tik su atitinkama rinka.
CAPM trūkumai
CAPM sukelia keletą trūkumų. Viena iš jų yra vertės, susijusios su nerizikingo turto grąžos normos priskyrimu, tangentinio portfelio grąžos norma ir rizikos premijos. Rizikos neturintis turtas dažnai būna vyriausybės obligacijų, vekselių ar banknotų, kurie dažnai laikomi labai maža rizika, forma. Šių vertybinių popierių pajamingumas nuolat kinta, kai jie artėja prie brandos. Be to, rizikingo turto, pvz., Atsargų, grąža gali būti neigiama, jei mažėjančios akcijų kainos yra didesnės už dividendų pelningumą. Rizikos įmokos taip pat skiriasi pagal laiką. Todėl dinamiškas rinkos pobūdis turi trūkumų dėl statinio CAPM pobūdžio.
DDM
DDM reiškia dividendų nuolaidų modelį. Tai yra daug mažiau sudėtinga nei CAPM, nes ji skirta tik akcijoms, o ne visam investicijų portfeliui. Konkrečiai kalbant, ji skirta tik toms akcijoms, kurios moka dividendus, kurios paprastai gaunamos iš stabilių ir pelningų bendrovių, pvz., „Blue chips“. Jis naudoja akcijų vertės apibrėžimą kaip dabartinį dividendą vienai akcijai, padalytą iš diskonto normos atėmus dividendų augimo tempą. Todėl nustatant akcijų vertę jis naudoja tiek investuotojų požiūrį, tiek rinkos duomenis. Taigi DDM modelis suteikia galimybę atsižvelgti į investuotojų lūkesčius, naudojant labai supaprastintą sąnaudų ir kintamųjų pasirinkimą.
DDM trūkumai
DDM modelis turi keletą trūkumų. Pagrindinis trūkumas yra tas, kad atsargų vertinimai gali būti labai jautrūs mažiems sąnaudų pokyčiams. Nedidelis investuotojų diskonto normos pakeitimas gali labai paveikti vertybinio popieriaus vertę. Be to, investuotojai gali pasikliauti šiuo modeliu kaip vertinimo priemone, kai ji vis dar techniškai yra vertintojas savo grynąja prasme.